百甲科技835857估值剖析和申购倡议分享

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一、公司引见

（一）公司的主停业务为重型钢结构、轻型钢结构、钢网架、钢桁架、非标设备等钢结构制品 的制造和加工，装配式钢结构建筑配套的 PC 构件和轻质高强新型内、外墙板的制造和加工， 以及为客户提供工业钢结构建筑、装配式钢结构建筑研发、设计、加工、装置一体化处置方 案。

（二）公司及子公司的产品及效劳包含钢构件、PC 和新型墙材的制造，以及为客户提供工业 钢结构、装配式钢结构建筑一体化处置计划。

（三）公司的主停业务收入构成状况如下：

（四）产能应用率状况：

二、行业和竞争

（一）1、行业展开的有利要素 （1）国度鼎力推进钢结构和装配式钢结构等绿色建筑展开 2020 年 7 月，住建部发布了《关于绿色建筑创建行动计划》，计划提出：“鼎力展开 钢结构等装配式建筑，新建公共建筑准绳上采用钢结构。编制钢结构装配式住宅常用构件尺 寸指南，强化设计请求，规范构件选型，进步装配式建筑构配件规范化水平，推进装配式装 修。打造装配式建筑产业基地，提升建造水平。”2021 年 10 月，国务院印发《2030 年前碳 达峰行动计划》。计划请求：“推行绿色低碳建材和绿色建造方式，加快推进新型建筑工业 化，鼎力展开装配式建筑，推行钢结构住宅，推进建材循环应用，强化绿色设计和绿色施工 管理。”2022 年 3 月 11 日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑展开规划》提出， 到 2025 年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能源应用效率稳步提升，建筑用能结构 逐步优化，建筑能耗和碳排放增长趋向得到有效控制，基本构成绿色、低碳、循环的树立发 展方式，为城乡树立范畴 2030 年前碳达峰奠定坚实基础。规划请求，到 2025 年，完成既有 建筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，树立超低能耗、近零能耗建筑 0.5 亿平方米以上，装 配式建筑占当年城镇新建建筑的比例抵达 30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千 瓦以上，地热能建筑应用面积 1 亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率抵达 8%，建筑 能耗中电力消费比例超越 55%。钢结构和装配式建筑具有绿色建筑的特性，契合国度环保政 策。国度鼎力展开绿色建筑有利于钢结构和装配式建筑行业展开。（2）钢结构和装配式钢结构建筑市场需求不时增长 2021 年 10 月，中国钢结构协会发布了《钢结构行业“十四五”规划及 2035 年远景目 标》，提出钢结构行业“十四五”期间展开目的：到 2025 年底，全国钢结构用量抵达 1.4 亿吨左右，占全国粗钢产量比例 15%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例抵达 15%以上。到 2035 年，我国钢结构建筑应用抵达中等兴隆国度水平，钢结构用量抵达每年 2.0 亿吨以 上，占粗钢产量 25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步抵达 40%，基本完成钢结构智能建造。依据住建部发布的对装配式建筑行业制定了中长期展开目的，2025 年我国装 配式建筑面积占比逐步提升至 30%。由于钢结构和装配式钢结构建筑具有老部性高、工期短、 装置方便、综合成本低等优势，且契合国度环保节能相关产业政策，估量公司所处行业市场 空间会进一步扩展。

（二）依照市场化水平，我国大中型钢结构企业能够划分为两类：一类是以精工钢构、富煌钢 构、杭萧钢构、鸿路钢构、海波重科和本公司等为代表的民营企业，面向市场独立运营；另 一类是以中建科工集团有限公司为代表的国有大中型钢构企业，主要是为系统内工程树立提 供配套，故在市场上与本公司竞争的主要是部分国有大中型钢构企业及精工钢构、富煌钢构、 杭萧钢构、鸿路钢构、海波重科等大中型民营钢结构企业。

三、特别风险

（1）应收账款占停业收入比例较高、周转率较低带来的风险 公司停业收入具有时节性特征，在下半年特别是第四季度占比较大，招致各年末的应收 账款余额较大、增幅较高，应收账款周转率较低。讲演期各期末，公司应收账款账面余额分 别为 51,130.73 万元、49,428.96 万元、65,195.58 万元、74,209.86 万元，占同期停业收入的 比例分别为 66.29%、52.15%、65.42%、147.29%。讲演期各期公司应收账款周转率分别为 2.42、2.90、2.60、1.02。随着公司业务范围不时扩展，应收账款余额仍可能坚持在较高水平， 加大公司的营运资金周转压力。假如公司主要客户的财务运营状况发作严重不利变更，将进 一步加大公司坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。

四、募投项目

五、财务状况

1.讲演期内：

2.2022 年度，公司停业收入为 101,665.56 万元，较 2021 年度增长 2.01%，归属于母公司一切者的净利润为 5,461.90 万元，较 2021 年度增加 7.73%。

分离公司 2023 年 1 月以来业务的展开状况，经初步预测，公司 2023 年 1-3 月主要运停业绩预 计状况如下：

六、无风个人的估值和申购倡议总结：

公司经过多年不时的业务扩展、技术创新和产业升级，曾经从煤矿企业 钢结构供货商，展开成为能够为工业、民用、商用、公共建筑等多个范畴提供多种钢构件、 装配式建筑预制件的制造商，以及工业钢结构、装配式钢结构建筑一体化处置计划提供商。公司的产品类型也从原来的轻型钢结构、钢网架展开到包含重型钢结构、大跨度网架、超大 跨度桁架、轻型钢结构等技术复杂、类型丰厚的多样化产品。讲演期内公司增速迟缓，毛利率比较低，市场竞争猛烈，夕阳企业，老股太多，短线给予8.5亿左右估值，倡议普通申购。

阐明：关于新股预测表的价钱，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作心情来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不倡议接盘，除非代表大资金拥堵度的量化表数据（庄概念评分）暴跌。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有动摇是正常的，个人见地会随着资金的喜好和题材的发酵而改动前期观念（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值剖析观念）。新股申购倡议分为四种（1.积极申购2.普通申购3.谨慎申购4.不倡议申购，前面两种状况个人会申购，后面两种状况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资倡议，据此操作风险自理。