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首先恭喜吉利！大过节还在努力工作，为国有品牌在海外收购，又留下了浓墨重彩的一笔，收购戴姆勒9.69%的股份，从此让奔驰也成为五星红旗品牌！
在讲股票之前，我们还是先从一级市场上看看这单不同寻常的收购。 根据FT的报道，美国银行是吉利的财务顾问，高盛代表戴姆勒，使用了equity collar的结构（这主要是保护持仓的下行风险）。
一般而言收购境外公司股权，或者让公司给你配售新股，签个认购协议；或者让大股东卖点老股，签个买卖协议。但这两条路戴姆勒表示十分感动，然而还是拒绝了，只是留了个口，说欢迎吉利从二级市场上买入公司股票。
于是，吉利还真这么干了，一买就是9.69%，按照戴姆勒2月23日的收盘价70.41欧元计算，吉利持有103,619,340股份，现时所持有的戴姆勒股票市值是7,295,837,729.4欧元，约90亿美元。 根据德国的上市条例，一旦持有德国上市公司超过3%的股份，就需要向当地监管机构进行权益披露。（法律条款解读部分来源于Allen&Overy：A guide to public takeovers in Germany）
所以我们看到戴姆勒在2月23日已经做出了披露。披露原因是买入了超过一定具有投票权比例的股票。
而且注意，买入戴姆勒股票的形式中，李总并没有使用工具，是通过李总持股的吉利集团有限公司在境外的分公司来进行收购。
但由于持股并没有超过10%，所以根据德国的监管条例，无需披露资金来源。
那么来到第一个关注的焦点，哪里来的钱买90亿美金的股票？CCTV记者向吉利的CFO问了这个问题，下面是官方回答。
我们得出以下结论：
有点出乎意料的是，这么大的盘子，2家银行，一中一西就可以完全吃下，而且以股息代利息。
根据BBG，戴姆勒的dividend yield是5.10%，按这个数做利息，我只能说，吉利这借钱的成本真的是很低很低啊。
对比下今年1月份腾讯在海外发债，25亿美元10年期债券收益率定为3.595%，10亿美元20年起债券收益率为3.925%（债券到期时要还本金给投资者，吉利买股票是没有一个退出时间表的哦）。 根据知情人士的透露，现时已经排除MS的Equity及IBD部分此次对吉利收购戴姆勒股权的融资，能够帮助李总完成项目的团队比较大可能落在MS的PB身上，据说杠杆率为1:5。 这里要做风险提示哦，买沃尔沃是在世界经济周期的底部，现在在世界经济的顶部买入戴姆勒股权。股息付利息，但戴姆勒的股息是与奔驰利润挂钩的，奔驰利润是与现在世界经济景气度挂钩的。世界经济已经复苏了八年，万一之后下行进入滞胀阶段，那么奔驰的利润会下滑，戴姆勒另一半产品强周期性的卡车也不会好到哪里去，无可避免的未来的股息也会下滑，那境外的利息怎么付呢？ 而且有杠杆，就肯定有质押融资了，就要看吉利在境外的资产有哪些了。鉴于这些已经全部是非公开信息，我只能说，李总在吉利持有46.18%的股份，吉利最新市值2126.57亿港币，李总手中这部分股票价值982.05亿港元，还是买得起戴姆勒的。没事这几天刷刷联交所的披露，看看吉利的股票有没有被质押给MS。
一级市场我们就先分析到这里，总之这次收购对吉利母公司而言，都是一笔很大的投资。先不用为那些银行的还款来源捉急了，我们更要好好看一看，这次收购，对吉利未来的发展有什么样的意义啊！ 很明显，李总是非常想要同戴姆勒合作的。你看，戴姆勒作为管理层持股的公司，2010年时候，他们也是跟其他家汽车厂商合作过的。2010年4月8日，雷诺、日产及戴姆勒来了个战略合作计划，三方交叉持股，共同研发生产小型车、发动机以及货车。（现在也能看到雷诺和日产各持股戴姆勒1.54%）
双方的合作绝对是各取所需。雷诺的汽油机做的比戴姆勒好，所以他们为戴姆勒提供柴油发动机。
而戴姆勒高端有奔驰啊，他的发动机技术，刚好可以给雷诺的高端品牌英菲蒂尼一起去赚钱。
吉利旗下也是有高端品牌的啊，比如收购回来的英国莲花跑车。
比如收购回来的沃尔沃及其旗下的Polestar。都是高端品牌，也都需要奔驰又贵又牛逼的技术为中国人民造出更好的车。
鉴于吉利收购完沃尔沃后，共同开发了CMA（Compact Modular Architecture Platform，意为紧凑型模块化平台），吉利旗下的高端汽车品牌领克便诞生于此，上市第一个完整月销量6012辆，比长城VV7都要好，也为175的业绩做出了巨大的贡献。所以，成为戴姆勒的股东，万一以后的技术可以更上一层楼，这股价真的是会上天的！ （不过再泼俩凉水，吉利收购沃尔沃100%的股权后，双方开始合作是三年后。现在只买了戴姆勒10%不到，那能开始合作至少也是三年以后吧。另外中低档SUV占了吉利利润的75%，但这个细分行业去年的增长率已经从50%下降到15%了，长城的股价已经垮了；再加上外资开始进入中低档SUV，那么行业增速下滑和市场竞争加剧，绝对也是一个不利的双杀，所以吉利今年的业绩、股价能不能hold的住，是一个很值得大家研究的问题！） 下面的问题是，我们很清楚吉利想从戴姆勒这里获取什么，也都很清楚戴姆勒曾经给过别的汽车厂商什么，但吉利有没有戴姆勒想要的，双方有没有利益交换的基础，这就是一个巨大的问号了。 不信，我们先看一看90亿美金砸下去，成为第一大股东后，戴姆勒的官方表态是什么。
我们很欢迎长期股权投资者，但我们自己本身在中国就有不少市场占有率，以及最重要的合作伙伴——北京汽车。 首先，戴姆勒直接持有38.2%的北汽H股股份。
其次，戴姆勒和北汽有一家合资公司，在中国市场销售奔驰。两家绝对算是爱的深沉，戴姆勒知道自己有一天会跟北汽交叉持股，北汽就说两家从此谁也离不开谁。
更何况在今年，两家都决定一起搞新能源汽车了，中方家长发改委也都发来批准的祝福了。
现在好了，吉利来了，你觉得北汽会开心么？这是要干嘛？难道觉得我们董事长今年年底要退求，现在集团里人事变动多，就趁虚而入么！！！难怪戴姆勒的公开表态，短短三段话中，一定要强调跟北汽的合作不会变！ 所以同样也在2月23日，北汽发公告说要给奔驰卖58亿的资产。
25号再发一条公告说跟戴姆勒以后要共同投资119亿人民币，满足未来中国市场的需求。
资本市场宣誓主权，也不过如此了吧！ 下面市场的注意力又转向了吉利，90亿美元砸下去了，蝴蝶翅膀扇起来，对175会有什么影响呢？先把未来十年内不会发生的事情排除掉。 首先，就算两者真的合作了，不会涉及到生产。发改委大大已经不批准新的汽油车企了；就算两个去申请，以北汽在北京的影响，呵呵；为了申请合作得罪北汽，谁愿意啊。
其次，五年内绝对看不到吉利和戴姆勒的合作体。从汽车行业角度来看，车企生产都是提前五年跟各方定下来的，就算明天吉利就跟戴姆勒一起了，那消费者也要五年之后才能看得到。并且新能源汽车领域，戴姆勒已经跟北汽即将开始新的征程，再改框架，无操作性。 最后，能合作的地方在电动车。但中国特色社会主义国情已经一次又一次向我们证明，这条路不好走啊。 比如大众跟江淮汽车，成立了合资公司生产新能源汽车，第一款车今年也马上就要上了，从现在有的汽车测评来看，“车型产品方面，一点也不大众！而且很江淮！甚至直接的说，江淮大众的首款新车就是江淮自主品牌的iEV7S电动车的拉皮改款。”吐槽程度远超蜗牛妹。
反正这车不会用大众的logo，那你们自己想销量能有多少吧。 另外一个栗子。戴姆勒跟比亚迪其实在电动车上也有合作的，电动车用的奔驰的底盘，比亚迪的电池和电机，没有挂奔驰的logo，媒体报道标题是这样的：腾势销量为何依然难见起色？
关键还是要有品牌支持啊！ 所以我相信成功企业家如李总，一定知道，即使有戴姆勒站台，有奔驰的技术，但没有奔驰的logo，以我国时国情而言，销量会困难。 能不能砸成大股东后让公司在汽车上贴个logo呢？ 当然可以！ 只要，你有经销商在后面支持。奔驰在中国已经拥有很好的4S店网络，当然这是经销商自己先烧钱烧出来的，一家奔驰4S店至少要2000-5000万人民币的投入。 如果跟吉利合作最终落实成了电动车，那奔驰就要为奔驰-吉利再开设新的4S店，除了需要为它们花费更多的时间、金钱外，还要面对之前已有4S店的法律纠纷（因为一个城市以后就会出现两个不同体系的奔驰4S店了，你问问既得利益4S店会不会愿意）。 血的教训已经放在前面了，奥迪原来在中国一直是跟一汽合作的，多年相安无事。直到2016年上汽大众与奥迪成立合资公司后，没想到第一个跑出来抵制的，是中国15个经销商（总计150家奥迪经销商），因为奥迪跟上汽合作后，会严重损害他们利益，并且以死相逼。
这最终导致奥迪2017年上半年在中国销量同比下滑12.2%。什么叫做自己给自己挖坑。
只能说，看到同胞zuo完的下场后，有理由相信，戴姆勒不会那么傻。 所以关于吉利和戴姆勒的合作：他俩不能一起生产汽油汽车；最多来搞电动车，但不挂奔驰logo大概率销量差，挂了奔驰logo经销商会造反。 哎，吉利想从戴姆勒这里拿点啥走，前路艰难啊。 但李总当年刚开始造车时候，还是拆的自己的奔驰，现在成为戴姆勒第一大股东，绝对中国制造的励志故事！当年那么苦难的路都走下来了，今后的路还能比当年更难么！想到也是逆袭买下肯德基的马云，让我感慨下，浙江真是个出优秀企业家的省份啊！
而且十几年前，有眼光的人早就看出来“像吉利这样的企业不支持，还支持谁” 。反正港股市场已经证明，吉利早已不再是16年三块钱时候的吉利了，人家现在不仅有175这个平台，还有8137的可转债的转股，未来可以憧憬电动车上游会做大做强，跟戴姆勒在电动车说不定还真能找到些合作的点呢？ 非要让我去想吉利现在有什么可以提供给戴姆勒的呢？嗯，也许教教戴姆勒怎么低成本生产和采购？ 但我觉着，这应该不是李总的答案。 这些高屋建瓴的方向性、战略性问题，建议二级狗们还是抓住即将到来的业绩期机会，好好问下吉利的管理层们。 比如90亿美金市值的股票，是怎么买下来的？境外资金的融资成本多少？有没有抵押境外股票或者沃尔沃股权？这些资金要不要还？未来跟戴姆勒怎么合作？会不会要董事会席位？电动车电池上，会怎样展开合作？怎么平衡下跟北汽的关系？ 毕竟，业绩期要来了，上面这些问题，你们很快就能在会上举手提问啦！你问我吉利什么时候在哪里开业绩？推荐大家一个追会好帮手——BABA Meeting。
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