佳禾智能：盈利能力显著提升 净利润同比增近100%

佳禾智能：盈利能力显著提升 净利润同比增近100%

8月22日晚间，佳禾智能（300793）发布2022年半年报，公司于报告期内实现营收10.91亿元；期内实现归母净利润7,397.13万元，同比增长97.54%；实现扣非净利润6,356.07万元，同比大幅增长599.65%。与此同时，佳禾智能还于报告期内发布了多项新品，进一步丰富了既有产品矩阵。

降本增效成果显著 毛利率上行、净利润大增近100%

2022年上半年，佳禾智能实现净利润7,397.13万元，同比大幅增长97.54%，创下近5年同期业绩新高；期内扣非净利润则大幅增长近600%。

公司此前在业绩预告中表示，净利大幅增长的原因主要是报告期内公司进一步优化了既有生产布局，并通过提升规模效益和精益水平实现企业降本增效，显著提升盈利能力。与此同时，公司还于报告期内推出骨传导耳机等多款新品，带动毛利率进一步上行。财报显示，2022年上半年公司毛利率达到15.54%，较去年同期增长近7个百分点。

报告期内，佳禾智能实现营业收入10.91亿元。佳禾智能表示，上半年公司根据长期战略的需要，积极进行了产品结构调整，在降低低毛利产品占比的同时进一步提升了高毛利产品的份额，使得公司的实际经营质量得到显著提升，符合公司的长期战略规划。

研发投入持续增长 二季度研发费用同比增近90%

报告期内，佳禾智能继续加大了在研发领域的投入，并在新产品方面取得了积极进展。

中报显示，2022年上半年公司研发费用约6894万元，同比增长52.70%。其中，公司一季度研发费用约2,163万元，同比增长6.85%；二季度公司研发费用约4731万元，同比大幅增长近90%，创下单季度投入历史新高。

在研发投入持续增加的同时，佳禾智能新推出了骨传导耳机、智能眼镜、AR眼镜、智能手表等新产品。

据悉，公司研发的骨传导耳机具有体积小、音质好、漏音小、震感小的特点，在测试中具有不输国际一线品牌的性能，目前主要向海外市场进行销售。此外，公司与Realwear联合开发的AR眼镜已于二季度开始出货，该产品在汽车制造、远程维修、医疗等场景中有较大的应用潜力，并且在旺盛的市场需求下处于供不应求的状态。智能手表方面，公司的智能手表将于近期实现量产，该产品拥有血氧血压检测等功能，较市面常规产品有明显的性能优势，并且已经取得FDA的资质认证。

分析人士指出，尽管上述新品在营收表现上仍处于起步阶段，但正以较高的增速快速成长中。展望未来，公司丰富的产品矩阵有望为后续业务的快速扩张奠定重要基础。

积极募资增加产能 把握下游市场关键发展机遇

8月上旬，佳禾智能发行的可转债获深交所受理，此次募集的资金主要即是用于新产品的生产建设。根据募集说明书，公司此次拟募资不超11.20亿元（含本数），其中2.41亿元用于年产500万台骨传导耳机项目；2.99亿元用于年产900万台智能手表项目；2.50亿元用于年产450万台智能眼镜项目；剩余3.30亿元用于补充流动资金。

据业内人士介绍，佳禾智能布局的新产品均属于消费电子品类中增速较高的板块。以骨传导耳机为例，Canalys预测显示2025年全球骨传导耳机市场规模有望达到1亿副，在2021至2025年间的复合增长率达到77.83%，市场前景极其广阔。

数据来源：Canalys

AR眼镜的市场预测亦非常乐观。据亿欧智库预测，2020-2025年中国VR/AR终端硬件的总市场规模将从222亿元爆发性增长至1,789亿元，期间年复合增长率高达51.8%。公司积极加码智能眼镜产能，是把握VR、AR硬件市场规模快速增长的关键，有望以此实现新品类的快速扩张。

数据来源：亿欧智库

智能手表方面，随着消费潮流的转变及产品迭代升级的变化，该市场亦有望快速增长。据CCS Insight预测，2022年全球智能手表销量将达到1.73亿只，同比增长达到21.83%。展望未来，2022-2025年间，全球智能手表销量有望增长至2.53亿只，期间年复合增长率达到13.51%，仍维持较高的行业景气度。

资料来源：CCS Insight

对此，业内人士总结称，佳禾智能在新产品领域的积极拓展，对于公司把握可穿戴设备的高速成长期具有重要意义，将为公司开辟电声产品外的全新业务领域，不仅能显著提升公司的抗风险能力，还可以实现公司在产业链内的全矩阵布局，符合公司的长远战略规划，有利于公司业绩的持续稳健增长。

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