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由于 新冠肺炎疫情冲击，节后国内期货市场开盘首日，大宗商品呈现“ 黑天鹅”行情，多种类跌停，而 金银表示亮眼，开盘收大阳，而随着中国强有力的管控措施不时推出，市场自信心有所增强，避险心情缓和，金银价钱宽振振荡。 市场目前仍在评后全球突发公共卫生事情对全球经济的影响，投资者的担忧心情固然有所缓解，但并没有完整消弭，短时而言， 新冠肺炎疫情展开状况成为影响未来黄金价钱的重要要素。
从 宏观监控模型剖析，近期美国经济数据表示良好，美圆指数持续上涨，上周避险心情缓和带动金银回调，不外人民币贬值是大约率事情，加之全球市场实践利率处于低位，内盘金银下方有支撑。 我们将讨论历史上的几次严重疫情时期金价的表示，以及此次新冠肺炎疫情对黄金行情的影响，并对金价的前景做出瞻望。 一 两次国际严重疫情时期的金价复盘 复盘两次国际严重疫情时期金价的表示，如下表所示。
选取SARS和甲流H1N1作为类比研讨案例，缘由是它们与此次新冠肺炎疫情有三个重要的相同点：一是三者均为国际严重疫情，且中国都是主疫区；二是三者均为传染性较强的疾病，且有不低的致死率；三是三者发作时期的大背景十分相似，均是全球经济面临下行压力，且美联储多次降息，利率处于低位，黄金均在牛市。 1.SARS SARS（非典）最早是在2002年12月的广东被发现，依据世界卫生组织在2003年8月发布的数据，全球累计非典病例8422例，死亡919例，触及32个国度和地域，而中国内地累计讲演非典型肺炎临床诊断病例5327例，死亡349例。
▲SARS时期的金价走势日线图 上图反映了SARS时期的金价走势日线图，金价呈现N字型，整体上行。大背景：当时美联储处在降息周期的末期，联邦基金目的利率降至1.25%的低位，黄金正处于长牛阶段。 中国官方第一次发布SARS疫情是2003年2月份，疫情主要的发酵时间是在2003年2月到4月，不难发现这段时间金价大幅下行，反而在疫情逐步缓解、得到控制之后，金价迎来强势反弹。因而，能够推测SARS疫情并没有因避险心情而激起大量黄金买盘，对黄金行情没有产生显著影响。 2.甲型H1N1流感 甲型H1N1流感最初发现于2009年3月，在墨西哥爆发的“人感染猪流感”疫情，并疾速在全球范围内蔓延。2009年6月11日，WHO宣布将甲型H1N1流感大盛行正告级别提升为6级，全球进入流感大盛行阶段。据估量，从2009年4月12日至2010年4月10日，美国估量发作大约6080万例感染、27.4万例住院治疗和12,469例死亡。截至2010年3月31日，我国31个省份累计讲演甲型H1N1流感确诊病例12.7余万例，死亡病例800例。
▲甲型H1N1流感时期的金价走势日线图 上图反映了甲流时期的金价走势日线图，整体走势简直呈现单边上行。大背景：总共长达十一年的黄金长牛曾经走到了第九年，此前金融危机令美联储不得不再次开启新一轮降息周期，到2009年，美国联邦基金目的利率已降至0.25%的历史低位。 甲流的高爆发期是在2009年4月份到6月份，2009年9月份开端，疫苗的提高令疫情逐步步入拐点。从金价走势来看，甲流爆发期的4月份到6月份走出了V字形，没有因恐慌心情引发大幅上涨行情，反而在疫情逐步缓解后，金价大幅上涨，这阐明当年的甲流疫情对金价也没有显著的推进作用。 二 COVID-19肺炎疫情下的金价走势 依据2020年2月24日的最新数据，新冠病毒“COVID-19”肺炎疫情内地累计死亡病例2596例，累计讲演确诊病例77264例，单从感染范围上看，强于SARS，弱于甲型H1N1流感。 1.行情解读
▲上图是今年的金价走势日线图 （1）春节前。从股市和债市来看，实践上节前（一月中旬）市场就曾经开端对新冠疫情做出反映，股市开端走弱，利率明显走低，而那个时分金价未遭到疫情的显著影响。去年年低至今年1月上旬，伦敦金在美伊抵触的影响下，爆发了一波大的行情，上涨幅度超越了100点，之后阅历了近两周的震荡调整，直到节前金价还处于美伊抵触缓解后的调整期，尚不能看到金价被疫情影响。 （2）春节期间。伦敦金从1560涨到1590，最高涨了30点左右，我们以为有两个缘由，一是受疫情影响，国内多数城市停工，且病情逐步扩散至其他多个国度，引发了国际市场对经济前景的担忧，加大了避险资产买盘；二是春节期间美联储中止了1月份议息会议，会议中美联储虽维持利率不变，但行动总体中性偏鸽，招致市场估量今年美联储降息的概率稍涨，推进金银价钱重心上移。因而春节期间的30点上涨幅度中，部分是计价美联储降息预期的，疫情的影响估量在10点到20点。 （3）春节后。2月3日、4日金价的一波回调反映市场的避险心情削弱。沪金沪银节后大幅高开，其中包含了人民币大幅下跌的要素，但这种下跌是一次性的，随着疫情逐步缓解，人民币走势会持稳，估量主要在7左近动摇，不能希望人民币继续给沪金沪银多头做贡献。
▲上海黄金买卖所24日价钱 2.观念总结 （1） 不同于以往的严重疫情，此次新冠病毒疫情对金价有显著影响。构成这种差别的缘由主要有两个： 第一，为控制疫情，诸多城市封城，国内大面积、长时间停工，交通运输极大的减少，对经济的负面作用比较大，这些也是与以往的疫情时期所不同的；第二，我国经济的影响力比过去更大，因而引发的国际市场对经济前景的担忧更激烈。这两点缘由支持市场对黄金的增持。 （2） 固然认可疫情对金价的影响，但我们以为疫情对黄金行情的影响是相对比较小的，并且存在一定的滞后。 影响相对较小体往常两个方面，一方面是相比于股市、债市和多数大宗商品而言，在疫情影响下，金价的动摇相对较小；另一方面，金价的影响要素中，严重的地缘政治要素、经济要素、政策要素构成的金价动摇相对更猛烈。 （3）我们以为疫情对金价影响小且滞后的主要缘由是投资者习气问题。此次疫情的影响主要在国内，而将黄金作为避险资产是国外投资者的投资习气，多数国内投资者则更倾向于利率债，因而债市对疫情的反响愈加灵活。总而言之， 国内的严重风险事情对金价的影响比较有限，假定疫情在欧美地域大范围爆发，金价则很有可能大幅攀升。 三 金价未来走势剖析 关于黄金后市走势，短期来看，在已进入“新冠肺炎”疫情对市场冲击最大阶段的背景下，市场受达观心情主导，黄金股票价钱下跌，而黄金期货价钱上涨，黄金商品价钱与股票价钱背离，后续黄金股票价钱有望向上修复。中期来看，美国货币政策坚持宽松，利率、通胀维持低位，黄金价钱不具备大幅下跌基础。在外部不肯定性增加，全球经济疲弱的背景下，风险事情对风险资产冲击较大，黄金资产可起到较好的对冲作用。 黄金在资产配置中处于重要位置 黄金在资产配置中十分重要，主要由于黄金具有共同的稀有性，任何局势变更都不会影响到黄金的供给，因而黄金不会像能够被大量印发的纸币一样呈现贬值。 而且，实物黄金不时是被用来保值的工具，能够在很长的时间内维持置办力。相较之下，货币保值的功用则相对较低，在通胀的作用下，货币的置办力会持续走低，而实物黄金则能够在很长的时间对冲通胀。 由于此上的特性，在呈现骚动时，大部分资产都会呈现大范围的买卖对手风险，而黄金则没有这一问题。以其避险性，黄金成为国度与家庭、个人投资者选择的避险工具之一。 目前投资者黄金投资应密切关注疫情状况 假如市场风险趋向持续，疫情对市场的影响逐步钝化，则黄金可能将继续逐步回落。但是疫情仍在展开中，该突发公共卫生事情仍有可能令避险心情东山再起，目前投资者需求密切关注疫情控制状况。 总之，在疫情影响下，黄金价钱受全球避险心情影响，其价钱动摇取决于世界范围内疫情的控制状况。但长期来看，黄金利好逻辑依旧明晰，投资者须留意黄金在资产配置中应当占有一定比例。 |
