中国报复性策略或将影响台积电业绩回暖！

台积电(TSMC)今年业绩回暖的风险正在加大。由于全球半导体供应过剩，这家全球最大的逻辑芯片制造商将于周四公布季度收益，预计将同比下降5%，但市场需求应该会在今年下半年反弹。中国政府对美国芯片制裁的报复性策略将是台积电业绩回暖的一个潜在的风险。

自华盛顿加大制裁以阻碍中国国内半导体发展以来，台积电迄今相对未受影响。这家市值4,370亿美元的半导体企业在尖端芯片领域拥有无可匹敌的主导地位，这意味着即使台积电不能把产品卖给中国，也有很多其他买家。由于中国电信设备巨头华为被美国列入黑名单，该公司在2020年失去了主要客户华为，但由于苹果(Apple)、AMD等公司的强劲订单，该公司当年的销售额仍增长了31%。

即便如此，台积电看起来还是很脆弱。中国网络安全监管机构正在审查美光科技(Micron)的产品，随后可能会对西方公司进行更多调查。《芯片战争》(Chip War)一书的作者克里斯米勒(Chris Miller)认为，中国政府可能会通过正式或非正式的技术进口壁垒，迫使面向中国消费者的国内外企业购买国产芯片组件。（《芯片战争》一书可在公众号后台领取）

中美芯片之争将从三个方面对台积电造成一定的风险。首先，由于政府的资助和补贴，中芯国际等中国竞争对手正在积极扩大相对成熟技术节点的生产，比如28纳米及以上的芯片。这些产品的利润可能不如最新款iphone的先进芯片组，但这些成熟制程的芯片去年仍占台积电收入的30%以上。

其次，即使中国大陆客户仅占台积电收入的11%，其台积电的许多客户对中国市场的依赖要大得多。例如，高通(Qualcomm)称2022年来自中国的收入为280亿美元，占其总销售额的64%。如果中国手机制造商在购买或开发自己的芯片，高通这些依赖台积电生产的美国公司可能会减少订单。

最后，据华尔街日报周三报道，台积电正在向美国政府寻求高达150亿美元的芯片工厂补贴，该公司正在和美国政府磋商能否豁免美国对芯片工厂补贴所附加的一些条件。其中这些附加条件包括：获得资助的公司将被要求签订协议，限制其在获得资助后10年内在中国等国家扩大半导体制造的产能；获得资助的公司需要同美国政府分享额外的利润，并提供有关运营的详细信息。这些附加条件都会或多或少影响台积电的未来营收状况。

因此中国政府如何回应美国的制裁将很大程度上决定台积电业绩回暖的程度和范围。

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