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11月17日，长鑫存储在合肥举行的2022世界集成电路大会上展示首批国产12寸存储器晶圆（来源：钛媒体App编辑拍摄）
疫情、加息通胀、战争、逆全球化与半导体下行周期共振下，很多国内芯片产业的投资人们正面临迷茫、担忧心情，以及全面调整的状况。 11月17日举行的2022世界集成电路大会半导体投融资论坛上，中芯国际开创股东——华登国际管理合伙人张聿表示，当下调整周期中，芯片行业的初创企业投资项目需求优胜劣汰。 “我觉得大家要坚持一个平稳的心态，我们内部也在争论，我的见地是‘涨的有多高，下的就有多快，这个世界是均衡的’。”张聿表示，总的来说，相比前两年半导体行业的投资“热”，往常一级市场芯片半导体投融资节拍在放缓，但钱还在。 实践上，相比于去年芯片行业产销两旺，致使“无人不投半导体”。而今年，消费类芯片大幅放缓，以至部分芯片还有大量库存需求消化。加上宏观环境和不肯定要素增加，招致2022年中国芯片行业投资生动度大大降低，今年前九个月国内半导体行业总体融资范围919亿元，低于去年同期。 11月初举行的一场行业闭门论坛上，一家投资机构的开创合伙人就直言，与四个月前相比，往常，该机构每周上会批准的半导体投资项目数量减少了近一半，即从2家降至1个，节拍整体慢了下来。他所在的机构正在思索后续的投资战略。“总体来说，投资规范要进步，特别对高价值项目要‘特别谨慎’。” “去年一个很抢手的赛道，我们可能会收到20份商业计划书（BP）。每个都要看，最多有三、五家具备投资价值......往常这个调整期，最多跑出来三五家，（BP）自然就滤掉了很多。”张聿表示，关于芯片行业投资人来说，当下还是一个较好的投资机遇期。 芯片投资热度骤降，产业链仍面临“卡脖子” 无论是一级市场投融资，还是芯片行业，目前都面临热度不时降落、增速放缓的局面。 据Crunchbase News 10月6日发布的数据显现，2022年第三季度，全球风险投资总额达810亿美圆，同比降落53%（900亿美圆），环比降落33%，呈现连续三个季度降落。
另一份Pitchbook 11月16日发布的退出数据显现，三季度全球仅产生140亿美圆的退出价值。今年迄今为止，只需59家风投支持的公司在公开市场上市，总退出价值有望跌破1000亿美圆，创2016年以来的初次。而去年风投支持的303个项目退出总额为6700亿美圆。 与此同时，芯片行业也面临市场冰点。 钛媒体App此前披露，2021年，中国集成电路产业范围初次突破万亿，抵达10458.3亿元，同比增长18.2%，但低于全球26.2%增速。而今年上半年，遭到疫情和消费类电子大幅下滑，国内芯片产业增速放缓至15%左右。 行业机构IC Insights 11月11日发布的数据显现，今年第三季度芯片市场总量同比降落9%，并估量2023年全球芯片市场总量将降落6%，接近于1996年、1998年的降幅。 据世界半导体贸易统计组织（WSTS）11月20日发布的数据显现，基于对2022年第四季度的瞻望，2022年下半年将比2022年上半年降落10%以上。 芯片市场范围正加速萎缩。面临内忧外患局势下，本月初举行的Semicon China高峰论坛上，80%的中国芯片公司高管预测，2023年的状况会比今年更糟，并弥补说他们正在“为冬天做准备”。 SEMI全球副总裁、中国区总裁居龙坦言，今年发作了很多事情，好比从去年的缺芯、缺产能，到今年有些范畴开端去库存的现象，行业疾速降下来。半导体是强周期行业，但是相对以往，这次上行下行速度特别快，从时间点上看发作一系列变更，这里面包含俄乌抵触、疫情、地缘政治关系以及近日美国新执行的一系列禁令等多方面的要素。 居龙也剖析，半导体行业周期性下滑带动下，分离多方机构预测，2022年下半年开端长大放缓，2023年以至可能会呈现负增长。Omdia讲演显现，2022年第二季度半导体市场收入初次下滑，增出息一步疲软。不外，他关于未来行业的展开依旧持相对达观态度。 “当下，半导体行业两极分化十分严重，或许有一些汽车、工业半导体十分好，但剩下的半导体（细分范畴仍）面临着十分庞大的应战。”今年科创板最贵新股纳芯微（688052.SH）投资方、元禾璞华合伙人祁耀亮表示。 据悉，元禾璞华是国度大基金（国度集成电路产业基金）、苏州元禾控股，并分离江苏省政府投资基金等机构共同投资设立。今年2月发布的三期基金中，美团是LP出资人之一。 祁耀亮引述了一份上市公司数据显现，104家半导体A股上市公司，2022年前三季度合计完成营收2849亿元，同比增长10.36%，归母净利润合计344亿元，同比降落6.60%。从单季度来看，半导体公司合计完成营收9381元，同比仅增长0.69%，环比降落4.12%。 他以为，半导体放缓背地与当下面临的一些经济问题有关，其中包含消费疲软、内需压力大；劳动力市场较差、招聘没有高工资；全球产业链在持续变更；房地产面临很多问题；中央政府财政面临很大压力；汇兑的急剧增加，给我们进口构成了很多问题等。 祁耀亮以为，从半导体行业细分产业链——芯片设计、设备和封装来看，芯片设计范畴的“卡脖子”和难以投资的问题依然严重，国产替代缺乏，部分范畴的市场范围不大。
中泰证券研讨所副所长兼电子行业首席剖析师王芳以为，当下2022年三季度是恶化最严重的时期，半导体企业收入三季度同比、环比小幅下滑10%左右，而净利润大幅下滑至50%，特别芯片设计范畴下滑幅度更大。 “关于企业短期是应战。今年三季度表示最差，往年三季度常常需求比较好，今年疫情过后大家以为需求会起来，但看到的状况却恰恰相反。同时供给这一块，上游消费成本在过去晶圆产能比较紧缺，所以很多企业在去年或今年上半年签了一些长期协议，还有比较高的晶圆代工价钱，这招致这些企业今年三季度压力更大，四季度需求并没有大幅度起来，明年一季度又是旺季，所以短期应战比较大。”王芳表示，长期来看依然面临一些机遇。 另一方面，美国的半导体出口禁令影响深远。 一家半导体资料企业担任人在本月初的一场活动中表示，2019年开端，零件供给状况越发艰难。随着一轮轮的美国对中国的半导体制裁，严重依赖进口的国外废品零件不口价钱每年上扬，而且交货指日可待。 上海浦东海旺私募基金管理合伙人本月初提到，由于BIS出口管制，其投资的一家设备公司的订单“直接减少了20%”。 此外，由于很多美圆基金的LP出资人来自美国，致使VC（风险投资）机构不得不服从LP意见，暂停投资芯片项目。 一位投资人在月初的Semicon China峰会上表示，由于二级市场芯片股市值大幅下滑，LP不是那么开心，回报机遇存在庞大的差别。“但是从一级市场投资来看，其实是一个很好的投资时间点。所以我们反而应该积极掌握这个阶段的投资规划，但是战略上的确需求调整。” 此次世界集成电路大会期间，一位投资人在私自以至直言，他并不惧怕美国芯片管制对国内企业的影响，但他更担忧，美国对基金投资机构发起禁令，以为可能会影响到更多机构的投资规划，并传导至行业上下游当中。 中国第三大存储芯片制造商长鑫存储董事长兼CEO朱一明在大会开幕时正告称，逆全球化心情高涨不利于全球半导体行业的创新。 “逆全球化将损伤集成电路产业链的创新才干和创新速度，”朱一明表示，“我们希望半导体行业参与者能够以愈加开放的态度继续促进（跨全球供给链）的协作。” 美国半导体行业协会（SIA）首席执行官John Neuffer则表示，美国出口管制令半导体从业者感到意外，对该行业的影响比预期的更令人毛骨悚然。他以为，估量未来12个月内美国公司将有数十亿美圆的潜在财务损失。 “鉴于产业面临着共同而艰巨的应战，高水平的全球协作比以往任何时分都显得愈加重要。”John Neuffer以为，要树立完整自给自足的本土化供给链是不理想的，从前期投入到运营成本，投入的成本会高到令人望而却步，可能会招致半导体整体价钱上涨35%-65%。 总的来看，四轮的半导体管制之后，关于国内大部分半导体制造而言影响不大。只不外，未来没有相关自主技术突破前，国内无法再扩展消费3nm、2nm等先进制程芯片，与海外世代差距可能将持续拉大。 阴霾之后，车芯、新能源、设备资料仍有庞大的投资机遇 由于今年芯片半导体行业状况变得如此糟糕，致使于华尔街开端以为，半导体行业股行将触底反弹，别无选择。 11月14日，美国亿万富翁沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的伯克希尔·哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) 宣布以超越41亿美圆（约合人民币288.82亿元）的价钱“抄底”晶圆代工龙头台积电股份，成为近三个月最大新持仓股票，让整个行业投资看到了新的曙光，提振了人们的心情。 据悉，自10月中旬触及2022年低点以来，费城半导体指数已上涨26%，上周五（11月18日）上涨0.7%。但今年仍下跌了三分之一，有望创下2008年金融危机以来的最大跌幅。 不肯定要素在不时增加，变局之下，投资如何肯定？ “我们以为坏音讯曾经够多了，”瑞士信贷集团剖析师在上周的一份讲演中写道，“半导体正处于持续长期增长的时期，人工智能、云计算和汽车等要素都在推进增长，与过去相比愈加多元化。” 投资者以为，长期来看，半导体行业将会触底反弹，估量2024年后将处于高增长展开阶段，倡议投资半导体设备、资料等中心高技术范畴。 中科创星开创合伙人米磊本月初谈到了光子芯片、Chiplet等先进技术的未来潜力，他以为光芯片、光器件是下一个“换道超车”赛道，国内应该重点突破。 张聿则以为，从细致投资行业来看，半导体、智能汽车、新能源等范畴都面临庞大的投资机遇。 此外，5G芯片也是重要的投资范畴。紫光展锐CEO吴胜武指出，固然手机/消费电子需求疲软招致2023年半导体行业负增长。但未来三年，市场对5G智能手机的需求将增加，因而5G芯片未来仍将坚持快速增长。 高通公司总裁兼CEO安蒙（Cristiano R. Amon）引述一份数据显现，中国5G技术应用直接带动了2021年共计1.3万亿元人民币的经济产出。 芯原微电子（SHA: 688521）开创人兼董事长戴伟民博士表示，固然全球经济衰退，半导体处于下行周期，但未来五年，值得一二级市场关注国产替代——差一点能用，主要是保险可控。 “往常进入深水区，国内芯片市场机遇还是在的。你们要关注一二级市场，关注到AR眼镜，这是社交。而且移动通讯、互联网主要是抓手，以iPhone为代表，那么元宇宙的iPhone在哪里。增量方面，汽车肯定是最大终端，还有新能源，蓄电池，‘元宇宙’等行业，这个一定要抓好，否则就是虚的。”戴伟民表示。 据彭博，剖析师对2023年芯片行业的利润预期，比今年降落20个百分点以上，降幅远大于其他科技行业。 赛迪顾问股份（HKG:2176）副总裁李珂以为，当下是赢者通吃时期，CPU、存储器、GPU、晶圆代工等每个范畴全球就那么一两家，拉动了半导体产业的展开。但未来进入后摩尔时期，假如半导体产业还要展开一百年，需求更多企业参与到产业转型展开中，投资机构、企业需求协作，协作才干共赢。 李珂强调，中国芯片产业市场固然大，但是不强，下一步还是要继续把整个行业质量提升，背地离不开金融机构、资本的助力。“未来投资肯定是要有个长期性、战略性，关于投资机构来说意味着全局性。我以为关于集成电路投资，不是研讨茅台、研讨白酒，这样的认知水平去研讨集成电路肯定不行。” “半导体行业要沉下来心，我们早期投的项目，没有三到五年就能够上市的公司。”祁耀亮表示，一级市场的冷静会让半导体创业回归“板凳坐的十年冷”。尊重产业范围，穿越行业周期，创业者必须面对残酷市场竞争，才干赢得未来。“注册制和本地化展开将助推半导体投资的盛宴。”（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳） |
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