OLED于1979年在实验室中发现。自1997年Pioneer首先消费出用于车载声响的OLED面板以来，经过了20多年的展开，OLED作为新一代显现技术，因其具有显现屏幕薄、体积小、响应速度极快、视角广、能完成高分辨率显现等优点，目前曾经普遍应用于电子产品范畴的笔记本、显现屏、电视、平板、数码相机、智能手机；商业范畴的POS机、复印机、ATM机、大屏幕商务宣传屏以及车站、机场广告投放屏；交通范畴的轮船、飞机仪表、GPS、可视电话、车载显现屏；工业控制范畴的触屏显现和观看显现以及医用范畴的医学诊断、手术屏幕监控等众多范畴上。

一、OLED的定义及其技术原理

OLED是一种平板显现技术，中文全称是有机发光二极管。它是指有机半导体资料和发光资料在电场驱动下，经过载流子注入和复合招致发光的现象。OLED发光的中心器件是一个相似于三明治的结构。上下两边分别为电流导通的阴阳两级，一层为同时具备透明与导电功用的铟锡氧化物—ITO薄膜，构成OLED的阳极；一层为金属，构成OLED的阴极。中间层是有机层由空穴传输层(HTL)、发光层(EL)与电子传输层(ETL)构成。当有电流经过时，正极空穴与阴极电荷就会在发光层中分离，产生光亮。

OLED发光原理

资料来源：东北证券

由于OLED是应用多层有机薄膜制成的，因而制造流程容易，并且相关于传统的显现面板制造更为简单。它的制造工艺主要包含背板段（Array）、前板段（Cell）以及模组段（Module）三大部分。其中，背板段工艺经过成膜，曝光，蚀刻等步骤构成；前板段是制造AMOLED面板的中心环节，这一环节的制备措施主要有三种，即真空热蒸镀（VTE）技术、有机气相堆积（OVPD）技术、以及喷墨打印技术，而目前以真空热蒸镀技术为主；模组段将面板中止切割、偏光片贴附、IC绑定、测试以及包装等工艺处置，最后构成最终的产品。

OLED制程技术

资料来源：电子工程世界

目前显现面板材质主要包含LCD和OLED两种。过去很长一段时间内，LCD(液晶显现技术)是显现范畴的主流技术，其技术的进步带动了消费电子范畴的飞速改造，让我们见证了诺基亚的陨落、苹果的崛起，也见证了中国面板产业从无到有的历史进程。但是，近年来LCD显现技术却进入了近乎停滞的境地，无论是分辨率还是尺寸都只是在原有技术上中止优化。面抵消费电子范畴时辰都在改造性创新的时期，OLED显现技术无论在颜色饱和度和对比度还是刷新频率等方面都比LCD有着更显著的优势，同时还能够给显现屏赋予柔性、完成弯曲、折叠等异型的新显现形态，使得近年来OLED面板的出货量和渗透率占在显现面板市场是不时处于不时提升的，它在未来更有希望替代LCD屏成为主流。

二、OLED产业链及成本构成

OLED面板产业链较复杂，触及到的零部件、产品众多，其中包含上游资料制造、组装零部件及相关设备的制造，中游OLED面板的制程和模具组装，下游应用范畴包含电脑显现器、手机、电视、车载显现屏等等。从整个产业链来看，目前国内的OLED产业链主要集中在中游制造环节，国内企业曾经逐步控制了模组组装和检测技术，具备了相关设备消费才干。而绝大部分昂贵的上游设备的制造技术和原资料市场由国外企业控制，特别全球OLED资料市场基本受日、美、韩、德四国主导。在下游应用方面，OLED屏幕率先在智能手机、智能手表、VR等小尺寸范畴发力，随着技术的进步，其未来有望渗透进其他更普遍应用范畴。

OLED产业链

资料来源：新资料在线，万联证券研讨所

在OLED的消费过程中，原资料成本仅次于设备成本在总成本中占领重要的位置，其占比超越25%，而在原资料成本细分中，有机发光资料（23%）、驱动芯片（7%）和PCB电路板（7%）占比较高。有机发光资料是OLED发光的最主要原资料，这也是它与LCD的重要区别，是整个OLED产业链中技术壁垒最高的范畴，目前供给的厂商主要是美国的UDC，日本的出光，韩国的三星和DUKSAN。但是，随同OLED资料国产化完成突破，国内企业有望降低上游资料的资质壁垒，届时有机发光资料的成本将会降落，最终拉低OLED原资料成本。

OLED成本构成

数据来源：国盛证券研讨所

目前，OLED产业链触及的上市公司主要有18家。其中上游原资料有8家，分别是万润股份、濮阳惠成、永太科技、强力新材、新纶科技、东旭光电、彩虹股份、丹邦科技；设备制造商有5家分别是精测电子、智云股份、天通股份、联得配备、大族激光；驱动芯片有1家是中颖电子；中游面板制造商有4家分别是维信诺、TCL集团、京东方A、深天马A。

三、OLED市场

OLED产业目前处于高速展开期，市场前景宽广。从2015年开端，OLED显现屏的需求量在不时攀升，2018年全球OLED面板出货量约为6亿片，其中AMOLED约为4.2亿片。依据DSCC的测算，2018年全球OLED产业的收入抵达了265亿美圆，应用范围以智能手机屏幕为主（智能手机占比约88%），在电视（电视机占比约7%）和智能手表等范畴内也有应用；据DSCC数据测算，到2022年，全球OLED产业的收入将抵达489亿美圆，复合年增长率为16%，显现器、笔记本电脑屏幕、汽车屏幕等范畴也将成为OLED面板市场新的增长点。

OLED市场收入

数据来源：DSCC，万联证券研讨所

就OLED市场格局来看，在OLED资料范畴，日、美、韩、德四国基本主导了全球OLED资料市场。OLED的发光资料和通用资料经过多次的原料更迭以及各国的化工巨头持续性研发投入，最终中止了资料的研讨突破并构成了目前欧美企业以聚合物资料见长，而日韩企业则以小分子资料为主的局面。直到至今为止，这四个国度的化工巨头仍是垄断了全球主要的OLED资料市场，无论是在技术研发还是产品高质量消费方面都具有杰出的抢先优势，其他企业难以有效切入。现阶段日本出光兴产成为全球OLED资料巨头，而默克、UDC、陶氏、住友、德山等企业在发光资料、通用资料范畴取得了有效突破，亦逐步占领了市场。中国企业目前在奋起直追，但由于技术壁垒等问题，在短期还是难以切入海外成熟单体市场。

在OLED面板范畴，目前，全球OLED产业主要都集中在韩国，面板厂以三星和LG为代表，他们分别在中小尺寸、大尺寸OLED面板范畴主导全球市场。其中，三星是目前全球智能手机OLED面板最主要的供给商，而LG是大尺寸电视OLED面板最主要的供给商。两者分别在各自范畴具有技术与产能上的优势，2015年全球90%以上的OLED产品由韩厂出货。此外，中国、日本、台湾OLED技术处于同一同跑线，而中国大陆规划最为积极。在OLED，特别是柔性OLED技术积聚上，对韩厂奋起直追。

四、国内重点OLED厂商

综上来看，韩国企业（三星）无疑是OLED市场的绝对霸主，拿其OLED面板的全球供给来看，目前具有最高的市占率（2018年第三季度全球的OLED市场中，三星的柔性OLED市场占比抵达了94.2%）。固然三星在国际OLED市场占领绝对的优势，但是随同LCD向OLED、OLED向柔性OLED升级的改造，近年来国内厂商抓住机遇纷繁规划OLED产业链，开端应战韩国三星的OLED市场霸主位置。

全球主要地域OLED产能增长状况（左：按基板数量，k片/右：按面积，百万平方米）

数据来源：WitsView，国盛证券研讨所

在我国市场中，曾经中止OLED产能规划的企业主要有京东方A、维信诺、和辉光电、华星光电、深天马等企业，这几家企业陆续树立起OLED面板新工厂。但是，目前能够量产的企业仅有京东方，其他企业部分产能要么处于爬坡阶段，要么还未到投产期。

京东方A（000725）：公司是国内OLED面板龙头，产量第一，目前在成都、绵阳、重庆、福州规划了4条柔性OLED第6代消费线。2018年中报称，中国首条、全球第二条第6代柔性AMOLED消费线—京东方成都第6代柔性AMOLED消费线产品良率稳步提升，绵阳第6代柔性AMOLED消费线1月完成主体结构封顶，武汉第10.5代TFT-LCD消费线与昆明OLED微显现器件消费线6月完成桩基工程。此外，柔性OLED面板曾经在进入华为、小米等知名手机品牌的供给名单，并且有望打入苹果系列产品。

深天马A（000050）：公司属特地从事液晶显现器（LCD）及液晶显现模块（LCM）产品的研发、设计、消费及销售，同时规划了AMOLED等前沿技术，在厦门与武汉各设下一条6代线，引入OLED设备。其中，武汉第6代线于2018年6月开端投产，刚性和柔性的合计产能37.5K/月，目前正在逐步向柔性OLED技术中止升级。

维信诺（002387）：2018年5月17日公告，公司投资树立的河北固安第6代AMOLED面板消费线项目产线启动运转。该产线树立项目为公司非公开发行募投项目之一，目前依照计划稳步推进树立中。该产线设计产能为30k/月，主要消费产品涵盖智能穿戴、手机(包含折叠手机)、VR显现和专业显现等应用范畴。

和辉光电（非上市公司）：公司在上海的柔性第六代消费线估量今年内投产，计划产能30K/月。

华星光电（非上市公司）：公司目前包含在产和行将量产的产线在内合计具有6条产线。公司在武汉地域的T4六代线将于今年年中投产，产能估量在45K/月。

目前仅京东方与深天马均参与下游终端厂协作，中止OLED显现屏的预研与送样。一旦考证经过，估量将先以二供的方式导入供给链，并最终完成OLED显现屏的国产化替代。

（文章来源：解析投资）