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【新资本】系列旨在发掘投资机构真实的、有价值的内容，让更普遍的创业者和读者去了解一个个机构背地真实的样子。这些资本是目前市场上最生动的投资群体之一，也是未来的捕手。 三支基金，5亿元人民币资金量，40%以上的回报率。 这是十维资本创业三年后的成果。 这家2015年从PreAngel母体中裂变出来的早期基金，可能并不为太多人熟知的机构。它从创建之初就将关注重点放在了金融科技、人工智能、前沿技术、消费升级、医疗养老等范畴。 在过去三年投资了包含盖盖、西井科技、紫燕无人机、腾保保险、掠食龙、爱肾、马力冷运、华会科技、喵装、竞动、dobot、快速递、元界、飞巴、好车伯乐等在内的诸多项目，每支基金取得了至少40%以上的ROI。 认同科技的力气，跟随大势而非追逐风口，可能就是这家基金背地的秘密。 一、从 PreAngel 到十维资本 十维资本的创建，某种水平上正是跟随大势的产物。 2015年开端，曾经成立四年的PreAngel开端允许每个合伙人单独募资，成立新基金，独立运作。这在当时VC快速裂变、少壮派投资人纷繁离职兴办新基金的大趋向下格外创新。 2014年前后，随同着移动互联网创投火热，VC行业开端裂变，知名基金的少壮派投资人纷繁成立新基金。2013年9月底，原戈壁创迎合伙人童玮亮离职，成为梧桐树资本开创合伙人，简直同一时间，原IDG资本合伙人张震、高翔从IDG离职，兴办高榕资本。 这背地，有来自传统VC内部利益分配的庞大断层，也是大量资本涌入中国早期投资市场的缩影。普通来说，投资人的收入来自于两部分，基金2%到3%管理费支付的工资，以及项目胜利退出带来的回报的20%中的部分（即Carry）。但事实是，只需当一个VC最后上升进入为合伙人团队时，他才可能拿到少部分的Carry。这常常意味着8-10年的周期，以及与机构利益的长期绑定。 知名基金的少壮派投资人纷繁成立新基金基本曾经成为不可逆转的新趋向。某种水平上，十维资本正是这种大环境下从PreAngel母体中裂变出来的产物。 VC裂变的趋向不可挡，PreAngel顺势而为，开端做一些新尝试。2015年开端，PreAngel允许每个合伙人单独募资，成立新基金，独立运作，相互支持，给予合伙人更大的自由度、更友好的利益分配。 在PreAngel工作多年的张军和胡炜就成了这支基金的开创合伙人。事实上，这并不是张军的第一次创业。在那之前 ，他曾在贸易、物流、化工、消费范畴创业5次，从2001年不时做了整整10年；赶上了移动互联网创业的大潮，参与PreAngel，做了3年投资，从二号员工成为合伙人。 而胡炜的身份则阅历了更大的转变，胡炜1998-2008在中国移开工作了10年，2008-2014创业并开端尝试个人天使投资，合伙创建了杭州福地创业园同时投资近20个创业项目。同期胡炜相继参与了PreAngel、阿米巴资本等多支新基金的LP，见证了他们的长大，也在那时内心种下了一颗做基金公司的种子。2014年，胡炜创建三体科技。2015年，与张军合伙创建十维资本，完成了从LP到GP的胜利转型。 基金结构的变更，除了利益分配带来更强鼓舞性，也为基金赋予了更大的灵活性和专业性。VC的结构被打平，大机构很难再独占一切，创业者逐步拢向更懂这个行业的VC。 成立之初的十维资本将重点放在了金融科技、人工智能、前沿技术、消费升级、医疗养老等范畴。张军与胡炜剖析：这一代中国人很可能阅历80%的工作被机器取代、平均寿命很可能突破100岁、人类的活动范围很可能从地球拓展到太空，科技的价值将会进一步提升。 这种关于技术的热情，从基金名字即可见一斑。知名的M理论以为，宇宙是11维的，由震动的平面构成。少一维，则是由于基金要在这样庞大的科技进步的大航海运动中不时求索。 “大航海”的起航，同样带着VC改造期的必定性。十维资本的第一支基金选择落地杭州，正是在杭州成为“新天使之城”之时。知名机构纷繁进驻杭州，经纬中国、IDG等知名基金2015年纷繁在杭州开张办公室。 依据36氪融资平台的数据，2015年提交的新项目中，位于杭州的项目数量仅次于北京。而依据杭州本地科技媒体TechDaily的统计，杭州2014年取得A轮和B轮融资的互联网创业公司比例高过了北京（在一切取得融资的互联网创业公司中所占的比例），将其他城市远远甩在身后。 顺势而为的十维也在杭州收获颇丰，在金融科技、人工智能、前沿技术、消费升级、医疗养老等范畴收获优质项目。第一期基金所投的项目中，来自杭州的项目占到了26%，而来自左近上海的项目则占领了48%。 二、在大势近临前把钱投进去 假如说十维资本是将自己投入到了VC改造的大势里，这支基金在过去则不时追求在大势近临前把钱投进去。 三支基金，40%以上的回报率，或许正是对这一措施论的考证。 张军喜欢用24小时来比方一个项目的生命周期。假如说14点时一个项目能够带给投资人回报，9点可能意味着一个项目能够展示出潜力价值，而作为天使投资人，则应该找到清晨4-5点的项目，并把钱投进去。 十维资本成立的2015年，AI投资还远不像2016年那么热。十维资本剖析，思索到人力成本的提升、技术的成熟，开端接触西井科技，最终与2016年初达成协作。这个当时估值4000万的项目，产品随即在港口等场景被应用，项目的前景和价值十分可观。而当2016年AI算法投资被追捧时，十维资本就转而去看AI大数据在细致行业的应用，投资所谓的物联网2.0。 当然，这样的投资逻辑是常识。机构真正的竞争力则表示于如何找到“清晨4-5点”的项目。 文科生出身的张军，以为利器就在于逻辑推理，很多的机遇是能够经过国内外形势、政府讲演、各种数据讲演中剖析出来的。 2017年最抢手的区块链项目，十维资本并没有投资，反而是在剖析区块链行业后，投资了一家名为马力冷运的项目。张军以为，当时ICO的火热，正好侧面证明了区块链公链的技术不成熟，需求财富效应硬扩容，这种状况下联盟链的优势就表示出来了，未来很可能能有机遇延展成行业公链，但做到这一点需求行业资产上链，即每个资产要有数字证明，背地就是物联网行业的机遇。靠着这一套逻辑剖析，十维资本找到了马力冷运 ，辅佐项目进行了改造，很快就完成了冷链行业资产数字化。 而另一方面，理工科背景出身的胡炜，则是基金投技术项目的重要保障。仰仗对技术的了解与兴味，投资了爱肾、盖盖、腾保保险等技术驱动型公司。 三、用估值体系增强风控 这两年，不少知名的天使基金基金范围逐步扩展，开端投资Pre-A轮、A轮。九合创投开创合伙人王啸此前曾表示，当前很多创业者能够很容易的从周边的亲人、朋友处募得百万元级别的启动资金，基金假如只投天使轮就很被动。险峰旗云管理合伙人王世雨剖析，这是早期基金范围扩展的结果，出于管理的压力，投资更后期的轮次可能性价比更高。 十维资本以为这是基金厌恶风险的必定结果，处置计划则是用估值体系增强风控：所在赛道市场范围必须是千亿市场，不看曾经有融到2000万美圆以上的公司的赛道，看重创业者的行业经验，触及到很强的不肯定性时用低估值降低风险。 好比，接触行者时，团队只需4个人，账面上只需15万元，希望做自行车整车。十维资本剖析，兴隆国度骑行市场在跑步市场成熟后被带动起来，中国跑步市场在成熟，骑行市场潜力可观；行者的团队很优秀，但当时的团队和账面资金缺乏以支撑做整车，反而合适做自行车智能配件。双方沟通多次，最终张军选择支持行者团队的想法，作为交流团队将估值降至200万元，后期取得成果，基金又以1000万估值继续投资。 这种经过估值体系进行风控的措施，有赖于团队的孵化才干，非如此或很难压服创业者接受低估值，特别是在竞争猛烈的当下。紫燕无人机是张军印象最为深化的一个项目，前后共计参与了六轮投资，重度参与了项目的延展。开创人王江平也一度发出约请，希望张军在未来思索参与公司出任CFO。 假如说投资是技术，退出则是艺术，更考验投资机构的判别才干。这方面，十维资本树立了一套严厉的分层制度：最优质的上层项目长期持有并择机推出；中间层的项目以收回本金为主；遇到艰难的项目积极辅佐项目退出，如辅佐项目对接适合的上市公司寻求资源支持。张军估量，今年将会有四到五个项目有望完成退出。 而在人类正处于波澜壮阔的“新大航海时期”的萌芽期， 关于以科技推进人类进步为任务的十维资本，这或许仅仅只是个开端。 附录： 资本基本信息1、资本简介 十维资本是国内抢先的专注于科技创新的天使投资基金，于2015年在杭州发起，由张军、胡炜和王利杰组建成立。目前共管理3支基金，重点关注金融科技、人工智能、前沿技术、消费升级、医疗养老等范畴的天使阶段项目。 十维资本崇尚科技创新，关注具有前瞻性并推进社会进步的巨大项目；连续三支基金每一支复合回报率都在40%以上。 基金公众号：十维资本（shiweispace） 联络方式：Lemon@Preangelfund.com 2、资本范围 十维资本兴办于2015年，曾经连续成立了3支基金，共管理5亿元人民币。 基金主要投资种子(20-100万)、天使(100-500万)、Pre-A(500-1000万)等阶段。 3、投资项目 十维资本重点关注金融科技、人工智能、前沿技术、消费升级、医疗养老等范畴的天使阶段项目。 投资案例包含盖盖、西井科技、紫燕无人机、腾保保险、掠食龙、爱肾、马力冷运、华会科技、喵装、竞动、dobot、快速递、元界、飞巴、好车伯乐等。 4、明星项目 西井科技、腾保保险、梅傲生物、盖盖 5、退出及回报 连续三支基金每一支复合回报率都在40%以上 。 十维一期基金2015年6月至今共投27个项目 ，共计19个项目取得1-6不等轮次融资。 十维二期基金2016年4月成立共投24个项目，12个项目获后续融资 ，10个项目估值过亿。 6、基金开创成员 张军 在传统贸易、物流、高分子资料制造以及服装制造等范畴多次创业。2012年参与PreAngel，成为4支 PreAngel基金合伙人，十维资本的开创合伙人，共投资管理100多家初创企业。 胡炜 中国移动任职10年，成熟的连环创业者，同时践行个人天使投资，参与PreAngel前个人有3次创业，并投资近20个创业项目，2015年6月成为十维资本合伙人。 王利杰 2001年供职于华为，2008年兴办移动2.0论坛，2011年兴办PreAngel品牌，至今管理超越8支基金，6 亿多人民币，共投资300多个初创企业。
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