澳洲地产公司「VIMG」初次递表港交所，净利年复合增长超50%

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摘要：VIMG于2022年12月15日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，位于澳大利亚的物业开发及房地产投资公司。2022年收入为0.86亿澳元，净利润0.18亿澳元，毛利率19.21%，年复合增长率为54.82%。

LiveReport得知，成立源于2011年VIMG Australia Properties Group Holdings Limited（以下简称“VIMG”）于2022年12月15日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为华金融资。

公司是一家位于澳大利亚的物业开发及房地产投资公司，主要在澳大利亚从事(i)物业开发及销售;及(ii)房地产投资，包含土地或物业买卖及租赁。

就物业开发业务而言，公司开发住宅或批发单位供出卖，并集中于悉尼、墨尔本及布里斯班等澳大利亚首府城市。就房地产投资业务而言，公司收购及持有用于买卖、租赁或资本增值的住宅、工商或农业土地或物业。

下图显现于估值日期公司于澳大利亚的物业开发分部及房地产投资分部的土地贮藏:

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投资亮点

(i)一家展开成熟的物业开发及房地产投资公司，并在澳大利亚具有全国性业务，专注于区域市场及具有知名品牌;

(ii)高效的扩张战略及强大的土地收购才干确保了优质及多元化的土地贮藏;

(iii)完善及精简的物业开发项目流程使公司能够在坚持高质量的同时达致运营效率;

(iv)具备强大的当地联络及才干，可谐和各种资源以支支撑续增长及繁荣;

(v)公司具有一个成熟的商业方式，并战略性地持有选定买卖、租赁物业以取得经常性租金收入及资本增值;

(vi)管理团队的远见、敬业、才干及行业阅历可胜利支持业务运营及展开。

公司资料：

官网：http://www.vimg.com.au

公司地址：Level 9171 La Trobe Street Melbourne VIC3000 Australia

香港地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼

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财务剖析

截至2022年6月31日止3个年度：

收入分别约为澳元0.8亿元、0.44亿元、0.86亿元，年复合增长率为3.32%；

毛利分别约为澳元0.07亿元、0.02亿元、0.16亿元，年复合增长率为54.82%；

净利润分别约为澳元0.08亿元、0.28亿元、0.18亿元，年复合增长率为54.11%；

毛利率分别约为8.55%、3.61%、19.21%；

净利率分别约为9.46%、63.50%、21.04%。

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公司的存货2.7亿澳元、公司账上163万澳元、活动负债0.32亿澳元，运营活动现金流为负的0.11亿。

行业前景

住宅房地产市场概览

澳大利亚房地产市场的历史性增长始于2011年，低利率及现金利率环境有利于投资者及业主进入房地产市场。澳大利亚的房地产市场在2020年至2021年间疾速复苏。目前，房屋库存缺乏、物业价钱水平偏高和不时进步的现金利率目的(即目前为2.85%，预期将进一步进步)是障碍准买家的最大障碍。

住宅物业主要可分类为独立屋及联排住宅。于2017年至2021年五个首府城市(即悉尼、墨尔本、布里斯班、珀斯和阿德莱德)(“五个首府城市”)的独立屋中位价钱大幅上涨;最值得留意的是，悉尼及墨尔本的升幅最高，分别自1,068,000澳元及832,448澳元增至1,361,000澳元及986,992澳元。

商业房地产市场概览

在COVID-19疫情前，写字楼市场随澳大利亚的经济蓬勃展开，2017年至2019年间写字楼买卖量增长44%。但是，疫情爆发已招致商业行为发作多个变更，其中最显著的是转向远程办公，而企业关闭改动了对办公空间的需求。

工业房地产市场概览

于2010年代期间，工业物业市场在COVID-19疫情期间蓬勃展开，国内批发支出高企以及从效劳转向商品招致对仓库及现代工业设备的需求日益增加。

农地房地产市场概览

固然仅占国内消费总值的2%多一点，但澳大利亚的农业房地产市场或农地对其经济结构依旧重要，并在国外享有盛誉。农地需求通常受商品价钱、时节性条件及利率所推进。

澳大利亚房地市场的市场范围及预测：于2013年至2022年，按独立屋及联排住宅转让总值计算的市场范围整体呈现升势。转让总值由2013年的190,036百万澳元增加至2022年的407,174百万澳元，复合年增长率为8.9%

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行业位置

澳大利亚房地产市场高度分散，众多行业参与者集中于个别房地产分部，或更可能是多元化分部的混合体。于2022年8月31日，澳大利亚证券买卖所房地产类别项下上市公司共有76家，而该76家上市公司的收益总额占2022年的估量市场范围少于1%。公司在多个方面与其他行业参与者竞争，包含收购土地或物业的才干、财务资源、价钱、物业质量及其他方面。

公司于估值日期的物业开发项目

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公司于估值日期的持作买卖、租赁或资本增值物业

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：Mirvac Group(MGR)

Mirvac是澳大利亚最大的住宅开发商之一。成立于1972年，是一家顶尖的澳大利亚房地产集团，上市资产高达278亿澳币,业务触及房地产基金管理和各项房地产开发项目。38年的专业阅历让Mirvac赢得了300多项设计与建筑大奖。Mirvac继续将规范定位在奢华尖端的生活化道路、质量投资以及标记性建筑上。Mirvac的开发部门主要担任开发澳大利亚最好的房地产项目，据估量，目前大约有30000多地段的项目是由Mirvac担任，估量将在8到10年内逐步开发。

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主要股东

控股股东为HX Investments、GoldenSpring和羌先生。

招股前，公司由HX Investments及GoldenSpring分别持有76.82%及23.18%股权，而两者均由羌先生全资具有。HX Investments是HX家族信托的受托人，GoldenSpring是DBC家族信托和DBL家族信托的受托人。HX家族信托、DBC家族信托和DBL家族信托是由羌先生为独一委任人及列名受益人的信托。

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管理层状况

羌毅先生，39岁，本集团开创人、执行董事、董事会主席、首席执行官兼联席公司秘书。主要担任监视并指导本集团的战略规划、业务展开、管理及运营。于澳大利亚房地产行业具有逾14年阅历。在成立本集团之前，羌先生曾任Austar集团旗下一间公司的董事总经理。彼其后透过不同项目实体参与多个物业开发项目，并于2011年创建本集团。取得澳大利亚悉尼大学国际商务及法律硕士学位。取得国际管理展开学院(与瑞士洛桑大学协作)工商管理硕士学位及中国长江商学院的高级管理人员工商管理硕士学位。

陈海云先生，35岁，独立非执行董事，担任监视董事会并向其提供独立意见。曾摩根实物资产管理(亚洲)有限公司任资产管理部经理。曾于复星保险固定收益投资部担任投资总监。曾于工银国际控股有限公司投资管理部房地产投资部副总裁。取得中国广东外语外贸大学国际商业学学士学位，取得美国哥伦比亚大学运筹学硕士学位。

司徒博雅女士，42岁，独立非执行董事，担任监视董事会并向其提供独立意见。于彭耀樟律师事务所先后担任实习律师及助理律师，曾为高宝集团国际控股有限公司的内部律师，为张岱枢律师事务所的律师，为金桥司徒邝(南沙)联营律师事务所的香港常驻律师。为司徒维新律师行有限法律义务合伙的合伙人。取得香港城市大学社会科学(立功学)学士学位、取得香港城市大学法律博士学位，为香港高等法院的合资历律师。

上市前融资

无上市前融资。

中介团队

据捷利买卖宝数据统计，VIMG中介团队共计5家，其中保荐人共计1家，此乃保荐人初次保荐的项目；公司律师共计1家，综合项目数据普通。整体而言中介团队历史数据表示普通。

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保荐人承销历史业绩

华金融资近期没有保荐记载，所以也没有破发率的数据。

舆情剖析

目前经过天眼查网站无法查到VIMG Australia Properties Group Holdings Limited的任何负面音讯（澳大利亚维多利亚州注册成立），整体来看，一家2011年就开端运营的公司，网上并不存在大范围的负面舆情。

近期港股IPO市场状况

据捷利买卖宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为150.70亿，其中最大市值为近期上市的阳光保险，最小市值为步阳国际；发行PE均值为11.30倍，PE整体水平偏中下；申购人数均值为11651；超购倍数上，均值为24.96倍左右；基石占比上，目前基石比例均值上升至52.32%，整体来说，基石比例均值近期大幅上升；

暗盘及首日收益率上，11月下旬360数科-S暗盘微涨，首日上涨3.44%；12月初，力勤资源作为港股市场镍的龙头，暗盘及首日表示普通，阳光保险公开认购缺乏额，暗盘微跌0.17%，首日收平；12月中旬，花房、濠暻、高视及美皓先后上市，其中花房表示最佳，其他均普通，随之15日三股同上，分别为步阳国际、卫龙及3D MEDICINES-B，其中表示最好的是3D MEDICINES-B。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为-1.42%，而首日约为0.80%。

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