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专注行业剖析、基金测评 ↓关注下方名片，木鱼带你一同养基↓ 前言 这个星期，我用了很大的篇幅跟大家聊大势，总结来说就是双循环：国内和国际的循环。 在这两个循环之中，未来的大方向也很明显了：制造业和新基建。其中，制造业包含的范围很广，既有长大性强的光伏中游制造、也有传统能源制造的煤化工，从投资逻辑看，各有各的道理， 投资不是非黑即白的判决，而是认知和逻辑的站队。 综上，我们在选择主动型基金时，要对基金经理有充沛的了解，再借用他们的专业才干，辅佐我们获取收益。 这也是基金测评存在的意义： 辅佐大家找到有才干的、契合我们“含糊的正确”逻辑的，而不只仅是提供一个能够买卖的标的。 基金简介 基金称号：信达澳银新能源产业股票（001410） 基金经理：冯明远 从业年限11年，基金管理年限5.6年 证券投资阅历：浙江大学工学硕士。2010年9月，任保险证券综合研讨所研讨员，2014年1月参与信达澳银基金管理有限公司，任研讨咨询部研讨员，信达澳银抢先增长混合基金及信达澳银转型创新股票基金基金经理助理、信达澳银新能源产业股票基金基金经理(2016年10月19日起至今)、信达澳银精髓灵活配置混合基金基金经理(2017年12月27日起至今)、信达澳银先进智造股票基金基金经理(2019年1月17日起至今)、信达澳银中心科技混合基金基金经理(2019年8月14日至今)、信达澳银科技创新一年定期开放混合基金基金经理(2020年5月29日至今)、信达澳银研讨优选混合基金基金经理(2020年6月22日至今)、信达澳银匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金基金经理(2020年10月31日至今)、信达澳银星奕混合型证券投资基金基金经理(2021年1月22日至今)。 投资战略：本基金采取自上而下和自下而上相分离的积极主动的投资战略，并对投资组合中止动态调整。由于本基金为股票型基金，中心投资战略为股票精选战略，同时辅以资产配置战略优化投资组合的风险收益，提升投资组合回报。 基金收益率走势如下图：
基金评测 我们常说， 投资主动型基金就是投资基金经理，关于主动型基金而言，基金的表示主要受基金经理投资作风和才干的影响，不同基金经理的才干不同，擅长的投资范畴也不同，因而 我们能够将基金经理应成我们投资的工具，站在伟人的肩膀上对自己未来认可的方向中止投资。 而基金评测，就是经过 剖析基金经理的硬实力和投资作风以及才干圈，找到不同投资作风、不同投资范畴中硬实力最强的人，为大家提供更多的投资标的，从而能够让大家依据自身的投资作风，找到能让自己的投资体验感最好的基金组合。 对基金经理硬实力中止评价， 最直观的就是基金经理的年化收益，我经过对基金经理的历史年化收益中止排序，扫除了从业年限小于5年的基金经理后，基金经理的历史年化收益排序如下。
由于本期基金评测的主题是寻觅制造业与新基建方向，深耕长大板块的基金经理，因而经过了一番简单的了解，我把眼光放在了近5年年化收益排名第四的冯明远。 公募基金的资产范围在一定水平上能够反映其他投资人对基金经理才干的认可水平，从下图数据看，冯明远的基金管理年限固然不如很多其他的明星基金经理，但 他往常管理的基金资产范围曾经超越了绝大部分的基金经理，从侧面反映他的才干优秀。
而 评价基金经理的硬实力，光收益率还不够，还要察看基金经理对回撤的控制才干，从回撤的状况看，冯明远关于回撤的控制才干较差，可能的缘由可能是自身新能源产业的动摇会比较大，也可能是基金经理的操作招致基金动摇大，我们需求继续往下剖析。 当前冯明远管理的基金中，最具代表性的是他的信达澳银新能源产业股票，我们以这只基金中止剖析。 首先是收益率状况，信达澳银新能源产业股票的收益率状况如下。
从基金的涨幅状况察看，能够看出这只基金今年以来的表示并不是很好，但拉长时间周期来看，近几年的涨幅都挺喜人，最近长大板块的这波反弹也衰落下，可见 基金经理抓机遇的投资才干还是能够的。 再察看该基金的回撤状况。
从上图的收益率回撤图，我们能够看到，这只基金的 回撤是偏大的，这可能跟他投资长大作风有关，今年跌到了他任职期间最大的回撤-41%，即便是最近回暖了两个星期，相比于前高依然有30%的回撤。 俗话说得好， 跌倒并不可怕，可怕的是没有再起的才干。关于基金也是如此， 跌下去不可怕，可怕的是没有再回来的才干。 从夏普比率来看，近3年 基金的夏普比率比较高，但近1年和近2年的夏普比率只能说中规中矩。
究其缘由，估量跟基金投资的作风有关， 基金持仓基本上都是大中盘股，关于长大板块而言，大多数的大盘股的收益不如小盘股弹性那么高，因而 比较难很高的超额回报，但大盘股胜在资产质量比较稳定、盈利才干比较稳定。
因而， 整体来看，基金的长期夏普比率会比较高，但短期的话风险回报比会稍微逊色一点（也可能是之前挖的几个夏普比太优秀了，基本上都在1以上，所以往常挑剔了），但 长期来看，基金持有的优质资产最终都会带来比较好的回报，这只基金是投资长大板块中，比较稳健的一只。 普通而言，一只基金的动摇大，基本上都是由于基金投资的前十大持仓股的持股集中度较高招致的，而这只基金比较特别，基金的前十持仓集中度如下。
我们能够察看到，这只基金前十大持仓的集中度较低，以往我挖的基金中，前十大持仓集中度就基本上都是60%以上，而 这只基金稳定在20%。 这也从侧面阐明一点，这个基金经理 更偏重细分行业的选择，有点摊大饼的觉得，也阐明基金经理在基金管理上，固然偏重投资高长大性的新能源产业链，但作风更激进一些。 接着看基金的换手率，从基金的换手率来看，不高也不低，用基金公告中投资战略的话来说就是“自上而下和自下而上相分离的积极主动的投资战略，并对投资组合中止动态调整”，浅显一点就是 看哪个细分行业更有优势了就换仓。
再从下面的持仓明细中止察看剖析。
从基金经理的持仓变动，我们能够大致了解基金经理的投资思绪以及投资的作风。 从基金经理前十大持仓中，我们能够发现， 近期冯明远更喜欢新能源车产业链中倾向下游的制造业，好比电池。
我前几天跟大家说，近段时间即便同是超跌长大板块，也一样会呈现分化，新能车和芯片的不肯定性都会比光伏高一些，但冯明远却持续看好电池相关板块，那是我错了还是他错了呢？ 这就回到我开头跟大家说的， 投资不是非黑即白的判决，而是认知和逻辑的站队。 从大势来看，未来一年内，假如就业率降不下去，下游消费弹性都会比较差，不是反转，只会是修复性的上涨，而 从两三年以至更远的视角看，新能源车的展开空间还很大，增长的潜力和速度都较快。
而关于电池来看，今年电池相关的公司大多处于一个增收不增利的状态，即便新能源车销量高增，但毛利率却大幅降落，这跟上游成本高涨脱不开关系。
因而，我估量冯看好电池的一大缘由，就在于二三季度上游成本由于产能扩张而降低，利润向中下游例如电池传导，说成大文言就是 投资电池相关产业的困境反转。 不外，该吐槽还是要吐槽一下。从基金的季报和年报中，我并不能从他基金里面得到什么有用的思绪，并不像施成和丘栋荣一样让我读后有一种收获颇丰的觉得，搬运过来给大家看看： “2022年以来，A股市场受国际政治及全球疫情影响动摇加剧，指数呈现较大幅度调整，我们投资的新能源、科技制造等范畴股票跌幅较大，本基金的净值也呈现了较大跌幅。2022年一季度，本基金的投资聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业范畴，行业配置与上一讲演期相比变更不大。瞻望全年，新能源产业固然遭到原资料价钱高企、疫情、国际贸易摩擦等多重不利要素的考验，但它依旧是当前最具展开生机的细分产业，中国相关企业的全球竞争力依旧明显，我们依然希望能够在该细分范畴中寻觅投资机遇。当前高企的原资料价钱及疫情形势对本土制造业的利润带来腐蚀，相关股票的利润、市盈率呈现了双杀局面，但这并不稀有，相似的一幕在每一轮经济动摇中重复可见，优秀的企业将在未来的经济复苏中获取更大的市场份额，我们将努力去掌握优秀企业在低谷期的投资机遇。 瞻望2022年，我们面临地缘政治抵触、疫情扰动等多重考验，本基金将继续在新能源、TMT、先进制造业、稳增长等方向寻觅投资机遇。” 话术基本上都是老一套，没啥美观的，要不是基金长期的表示不错，我基本就不会写他。 还有一个比较无语的事情就是， 在去年的年报中，基金持仓中呈现了白酒。可能是我肉体洁癖，一看到这种“游手好闲”的心里就不是很温馨。 但是人家长期的业绩好，我也的确说不了什么，或许只是我还没到那种很专业的层次。 总结 总结一下吧，今天测评的基金中，有好有坏。 好的中央在于，经过指标察看，这只基金是一只 长期投资长大板块优质资产的好选择，优势在于 资产比较保险，盈利比较稳定（相对小盘长大而言），基金更偏重于细分行业的选择，能够赚取产业链中的大部分利润（假如产业链景气度下行，就是一损俱损，因而还 需求我们自己择时）。 坏的中央在于，基金的季报和年报中，不能给投资者思绪上的启示， 而且也有“游手好闲”的行为呈现。 从盈利才干来看，冯明远的投资才干还是众目睽睽的，究竟基金经理中近5年年化收益排名第四，至于最终的选择，就要见仁见智了。 感激大家的支持， 喜欢我的文章，请大家多点赞点“在看”， 多多跟我留言互动， 你动入手指就是对我莫大的鼓舞 ↓↓↓ |
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